【导语】MMA市场“银十”预期落空，市场价格涨后下跌。此次价格下跌的主要因素是供需基本面转弱。在外围加征关税消息下，10月MMA市场由此结束短暂的上涨行情，转为震荡下跌。

　　价格回顾:10月MMA价格涨后下跌

　　10月中旬起，国内MMA市场呈现弱势下行走势。截至10月27日，山东地区MMA市场参考价格为9600元/吨，较月内高点回落800元/吨，跌幅达7.69%，基本回吐了9月期间的大部分涨幅。价格弱势下行的主要原因在于供需格局改善不及预期。从需求端来看，节后下游终端行业新订单跟进不足，市场成交氛围偏淡，贸易商心态趋于谨慎，观望情绪浓厚，导致市场供需面承压，进而拖累价格持续下行。

　　供需结构：供强需弱

　　从10月MMA装置运行情况来看，预计行业整体开工负荷率维持在约63%左右，较9月产量环比增加3个百分点。从供给端来看，除了国产货源增量以外，进口货源在本月内也形成有效补充，主要增量来自于中国台湾及泰国地区货源。尽管本月中化泉州和吉化揭阳装置出现一定减量供应，但整体市场区域间的供需紧平衡格局并未延续，对价格形成高位的支撑点较为有限。

　　10月份MMA下游需求表现疲软。受外围关税战等多重因素影响，MMA下游行业景气度较9月份有所下降。首先，原本预期在10月份投产的PMMA及MS新增产能出现推迟，导致需求端增量不及预期。其次，板材行业虽在国庆假期期间订单表现良好，但节后新订单跟进不足，终端用户多以消化月内合约和节前备货为主，对现货价格的追高采买意愿较为谨慎。预计10月份MMA需求量将环比9月份下降约3个百分点，市场信心受到明显抑制，进而导致MMA价格呈现下行趋势。

　　预测：11月MMA市场维持震荡整体波动收窄

　　11月MMA市场价格呈现震荡整理态势。从区域供需格局来看，华南地区方面，惠州三菱装置计划于11月中旬停车检修，部分海外货源将形成补充，预计华南地区刚性需求或将部分转移至华东区域采购。华东地区装置目前无检修计划，同时受部分进口货源补充及下游MS装置复产影响，区域供需端维持相对紧平衡状态。山东及东北区域装置运行负荷保持稳定，其中山东地区供应面仍相对宽裕。此外，考虑到贸易关税缓和可能带来的市场操作情绪回升，预计对价格形成一定底部支撑。综合来看，预计11月MMA主流市场波动区间将在9500-9800元/吨之间，且均价低于10月水平。